jueves, 2 de abril de 2009

Rentabilidad y creación de valor de 136 empresas españolas en el primer trimestre de 2009 y en 2008

Pablo Fernández, profesor del IESE, acaba de terminar el artículo "Rentabilidad y creación de valor de 136 empresas españolas en el primer trimestre de 2009 y en 2008". Se puede descargar en: http://ssrn.com/abstract=1371713

RESUMEN. En el primer trimestre de 2009, la rentabilidad de la bolsa española fue -16% y hubo 31 empresas (entre 136) con rentabilidad positiva. En 2008, la rentabilidad de la bolsa española fue -40% y sólo hubo 3 empresas con rentabilidad positiva. Las 136 empresas destruyeron valor para sus accionistas por importe de €94 millardos en el IT 2009 y €420 millardos en 2008. Considerando conjuntamente 2008 y 2009, 3 empresas (Funespaña, Unión Fenosa y Viscofán) tuvieron rentabilidad positiva.
Se muestra que el descenso de 2008-9 ha sido similar a los de 2002, 1947 y 1956; y menor que el de 1973-1982.
También se muestra un hecho preocupante, consecuencia de la institucionalización de la mentira y de no exigir responsabilidades a los mentirosos: la pérdida de credibilidad y el aumento de la rentabilidad adicional que los inversores internacionales exigen a los bonos del Estado español con respecto a los emitidos por el Estado alemán. Este diferencial fue prácticamente cero en 2003-2006, aumentó sustancialmente en 2007 y 2008 y sigue siendo muy grande en 2009.
Esta “crisis” es la consecuencia de muchas decisiones tomadas por directivos y consejeros de instituciones financieras y empresas y de la pasividad y de las mentiras de algunos reguladores, auditores y políticos. Se superará cuando el sentido común, la asunción de responsabilidades, el trabajo bien hecho, la competencia profesional y la veracidad vuelvan a ser la tónica dominante en la sociedad.

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