Ampliación de Capital de Bankinter

Teniendo en cuenta la información que figura a continuación sobre la ampliación de capital de Bankinter, si fueras accionista del banco, tuvieras 348 acciones, la cotización de las mismas es de 8.70 euros/acc. y la cotización de los derechos de 0.55 euros/dcho. ¿Qué decisión tomarías? Justifícalo.

El Consejo de Administración de Bankinter, en su reunión celebrada el 13 de mayo, acordó una ampliación de capital por importe de 361.413.108 euros cuyo principal objetivo es financiar la adquisición del 50% del capital de la compañía de seguros Línea Directa Aseguradora (LDA), de la que Bankinter fue cofundador con el Royal Bank of Scotland en 1995 y, de la que ahora pasa a tener el control del 100% de su capital.

Esta operación, formalizada el pasado 30 de abril, constituye una oportunidad para la entidad y sus accionistas, dadas las condiciones en las que se va a llevar a cabo, las características, fortalezas, evolución y resultados de LDA, y los beneficios que en el medio y largo plazo pueden aflorar en Bankinter y en LDA, como consecuencia de la mayor relación comercial y de gestión que, sin duda, esta compra va a producir.
Datos más relevantes de la operación
Acciones nuevas a emitir:
67.553.852 (16,64% más sobre las existentes)
Total importe acciones nuevas:
361.413.108 euros
Derechos que otorgan las acciones existentes:
1 derecho por cada acción
Fecha de asignación de derechos:
A las 23:59 horas del 18 de mayo 2009
Proporción de la ampliación:
6 derechos por cada 1 acción nueva
Valor nominal de las nuevas acciones:
el mismo de las acciones antiguas: 0,30 euros
Desembolso por acción:
6 derechos + 5,35 euros por acción
Descuento Bruto sobre cotización del 13 de mayo:
38,8%
Periodo de suscripción:
del 19 de mayo al 02 de junio de 2009

Betas used by Professors: a survey with 2,500 answers

Otro trabajo de Pablo Fernández, es esta ocasión es sobre las betas. En este trabajo ha recogido las respuestas a la encuesta en el documento “Betas used by Professors: a survey with 2,500 answers.” Se puede descargar en: http://ssrn.com/abstract=1407464.

ABSTRACT. We report 2,510 answers from professors from 65 countries and 934 institutions. 1,791 respondents use betas, but 107 of them do not justify the betas they use.
97.3% of the professors that justify the betas use regressions, webs, databases, textbooks or papers (the paper specifies which ones), although many of them admit that calculated betas “are poorly measured and have many problems”.
Only 0.9% of the professors justify the beta using exclusively personal judgement (named qualitative, common sense, intuitive, and logical magnitude betas by different professors).
The paper includes interesting comments from 160 professors.
We all admit that different investors may have different expected cash flows, but many of us affirm that the required return should be equal for everybody: That is a kind of schizophrenic approach to valuation. Most professors teach that the expected cash flows should be computed using common sense and good judgement about the company, its industry, the national economies… However, many professors teach a formula to calculate the discount rate (instead of using again common sense). Most of the professors acknowledge that there are problems estimating two ingredients of the formula (the beta and the market risk premium), but, nevertheless, most of them continue using it.

Market Risk Premium Used in 2008 by Professors: A Survey with 1,400 Answers

Pablo Fernández acaba de publicar su último trabajo. Interesante como simpre. Ha investigado sobre la Prima de Riesgo.

La prima de riesgo (MRP) promedio utilizada por 70 profesores españoles en 2008 fue 5,4%, pero osciló entre 2% y 10%.
El documento que puede descargarse en http://ssrn.com/abstract=1344209 contiene estos resultados así como las respuestas de 1.405 profesores de todo el mundo (en inglés).
La MRP promedio de los distintos países oscila entre 4,1% (Bélgica) y 10,5% (India); en USA resultó 6,3% y en Europa 5,3%.
La dispersión promedio de la MRP utilizada por profesores de la misma institución fue 3,5% y por profesores del mismo país 6,4%.
También se incluyen 416 respuestas de empresas europeas: la MRP promedio fue 6,4%.